盘前上涨:$(DRYS)$+35.5%(+$1.36);DryShips下载官方明升m88

盘前上涨: $(DRYS)$ +35.5% (+$1.36); DryShips Inc.同意由董事长兼首席执行长伊科诺穆(George Economou)控制的一个集团以每股5.25美元现金的价格收购所有尚未发行的股票。 $(NYNY)$ +13.3% (+$1.12); jinhuat Realty与Genting Malaysia Berhad签署协议,将以每股9.74美元的现金收购帝国度假酒店(Empire Resorts)所有剩余未清偿股本;根据一份声明,优先股将在转换后的基础上获得同样的考虑。 $(ARMK)$ +12.1% (+$4.50); 野村Instinet分析师 丹多夫 将Aramark的建议升级为中立购买。PT从28美元上调至50美元 LGF/A +9.3% (+$1.03); 据一份文件显示,狮门娱乐公司(Lions Gate Entertainment Corp.)股东马隆(John C. Malone)与富达证券经纪服务公司(Fidelity Brokerage Services)达成了一项交易计划,拟出售至多180万股a类有投票权股票。 SINA +6.8% (+$2.55); 新浪公布的第二季度调整后每股收益超过分析师的最高预期。第二季度调整EPS 76c,预估为50c $(TGNA)$ +6.3% (+$0.95); 道琼斯(Dow Jones)援引知情人士的话报导称,阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)与广播公司泰格纳(Tegna)就一项交易进行了接洽,这家私募股权公司正寻求扩大对电视台的所有权。 SONO +6.1% (+$0.73); Sonos盘前上涨6.2%,此前Raymond James分析师Adam Tindle将其股票评级从增持上调至买入,认为未来几个季度将有“免费期权”推出,有可能带来上涨。 $(EL)$ +6% (+$10.8);预计2020年调整后每股收益5.90美元至5.98美元,预估为5.81美元;预计第一季度每股收益调整后为1.56美元至1.59美元,预计为1.54美元;预计2020年净销售额将增长7%至8% $(ON)$ +4.3% (+$0.76); Raymond James将ON Semiconductor的股票评级从“市场表现强劲”上调为“买入”,该公司在报告中写道,该公司的估值表明,“预期终于被重新设定了”。 HCAT +4.3% (+$1.81); William Blair & Co率先将Health Catalyst Inc.的股票评级定为增持。 $(WYNN)$ +4.2% (+$4.44); 伯恩斯坦公司的澳门频道调查显示,8月12日至18日期间,该地区博彩业总收入(GGR)平均每日增长8.71亿澳门元,使本月迄今的平均每日增长约8.22亿澳门元。分析师维塔利•乌曼斯基(Vitaly Umansky)在一份报告中写道:“GGR上周强劲反弹,就在暑假即将结束之际。 盘前下跌 $(PCG)$ -19.5% (-$2.78); 加州历史上第二大毁灭性火灾的受害者将有机会说服陪审团,PG&E公司应该向他们支付高达180亿美元的赔偿金。美国破产法官蒙塔利(Dennis Montali)周五解除了对与2017年塔布斯大火有关的诉讼的冻结。塔布斯大火造成索诺玛县(Sonoma)和纳帕县(Napa county) 22人死亡,5600多座建筑被毁,为那些要求PG&E赔偿的受害者打开了大门,让他们开始准备审判。 $(VNDA)$ -9.5% (-$1.44); 根据Vanda制药公司的一份声明,该公司收到了来自美国FDA的一封完整的回复信,这是该公司正在进行的对HETLIOZ治疗时差综合症的补充新药申请进行审查的一部分。Vanda说,对FDA的结论感到困惑的是,该公司证明改善睡眠的措施具有“不明确的临床意义”Vanda首席执行官:“鉴于我们之前与FDA就该项目进行的讨论,我们对目前尚未获得批准深感失望。”Vanda打算考虑FDA的每一项观察结果,因为它计划在这个问题上继续与FDA合作。VNDA的股价在盘前交易中最多下跌了20%

下载官方明升m88_首页 今日新闻 明升m88官方下载 2 下载官方明升m88_首页

微博Q2:MAU提振股价外,或因沉寂已久下载官方明升m88_首页

微博Q2财报后,盘前涨幅8%。这对近期疲弱的微博股价,可称喜讯。是因为微博$(WB)$业绩超好吗。 1营收和利润没有惊喜 季度营收4.32亿美元,同比增1%,大涨自然并非营收给力。具体来看占微博营收85.83%的广告业务,趋势也难称乐观。 那么今次股价飞涨是否依赖效率提升,利润端有惊喜? 无论毛利润和营业利润,抑或毛利率营业利润率,同比数字来看均在下滑。而环比数字来看,算有转机,不过Q1一向弱势。 2 MAU增速下行未改,已然微博最亮答卷 Q2微博MAU为4.86亿,相对去年同期新增5500万。而如果去看老生常谈的增速问题,这把达摩克利斯之剑依然悬着,从曲线来说依然处于下行趋势。 财报后微博大涨,大家多把原因归为MAU提振股价。OK,相对于营收的1%增速,相对于利润的同比下降,MAU数据已然是微博本季良心最好答卷了。 值得一提是,MAU数据对微博这类社交媒体软件的重要性,甚至大于营收和利润。这个逻辑,以前有做分析。 3 微博杀跌已久 微博作为中国社交媒体的头把交椅,已经多年,至今地位未改。在上一轮股价起飞中,伴随着高增速和高PE,这轮下跌到现在杀估值早已完成。微博当前股价对应PE仅为13.5倍。如以分析机构预测,微博2020年non-GAAP EPS为3.05美元,当前股价对应远期市盈率仅为12倍。OK,这是世界第二大经济体的头号社交媒体平台的估值。 小结: 2019年对微博$(WB)$来说应是充满挑战的一年,它面临着多方面的压力,包括:1)宏观经济态势对其品牌广告业务的负面影响;2)字节跳动在基于业绩的广告市场占据了更多的市场份额;3)敏感内容限制收入。上面这些,已让微博失去了一些中小企业广告主的在线游戏收入,以及教育和互联网金融类收入,因此说对公司是挑战。考虑微博的江湖地位,几乎是中国唯一的社交媒体平台,以及当前的估值水平,长线买入的逻辑应是对的。

下载官方明升m88_首页 夏夏夏 下载官方明升m88_首页 14 明升m88官方下载

炒股中三大天花板下载官方明升m88_首页

1、止损。我们的止损能力,决定我们能炒股多久。不懂得止损,没法完得久。 2、学习能力。学习能力决定我们可以炒出的高度。两倍、三倍还是三十倍,全靠学习来获得。 3、坚持。坚持决定了我们还能不能玩的问题。放弃就在一瞬间,坚持才能看到希望。

下载官方明升m88 看遍世界景赚足天下钱 下载官方明升m88_首页 2 下载官方明升m88

财报超预期难掩广告业务疲软,新浪如何破冰?下载官方明升m88

新浪$(SINA)$在周一盘前公布了第二季度财报,业绩结果喜忧参半。好消息是二季度营收和净利润均超市场预期,尤其是微博MAU保持稳定增长,短期给低迷的股价注入一剂兴奋剂;而不利的一面是核心广告收入近些年来首次同比出现负增长,总营收连续七个季度增速放缓。可以说对于从一季度开始遭遇寒冬的广告业,这个冬天会格外的长。 广告业务萎靡,营收下滑压缩利润空间 对于严重依赖广告收入的新浪来说,营收下滑的趋势已经非常明显了,自2017Q3以来,营收增速已经连续七个季度出现下降,这与股价的走势基本吻合。而本季度营收同比下降1%,是自2010Q1以来首次负增长,直接原因便是广告业务熄火。 毛利率受到微博收购一直播的影响略有下降,微博和门户网站业务的新获客成本以及运营支出以可控的速度增长,因此净利润以及每股收益均与去年同期基本持平。所以,在费用控制良好的情况下,营收的下滑抑制了利润空间。 宏观经济下行压制广告主的投放预算 在宏观经济下行的周期内,广告通常是企业主动削减开支的首选。2019年国内广告市场进入调整期,2019上半年中国广告市场整体下滑8.8%,传统广告和数字媒体广告均有不同程度的下滑。 对于新浪来说,不论是门户网站广告收入还是微博SME、KA广告收入都会因此受到波及。 同时,由于广告形式有限,在宏观和监管的变化下,门户网站的广告收入更有可能受到品牌广告商削减广告预算的不利影响。 微博用户增长带来意外惊喜 本季度不论是新浪还是子公司微博$(WB)$,从财务数据看并没有太多亮眼表现,但微博MAU增加了5500万至4.86亿,用户的稳定增长给投资者带来了意外惊喜,这可能成为股价在短期筑底的积极因素。 微博作为国内第一社交媒体平台,在用户参与度、话题广泛性、产品社交界面等方面依然均有明显的优势。 但微博也面临来自短视频平台的挑战,短视频正成长为最受欢迎的移动端广告形式,对微博广告收入的冲击是显而易见的。 总之,此次新浪超预期的财报还是依赖微博坚挺的用户增长,身处寒冬的广告业还需抱团取暖,毕竟有流量的地方就有变现的可能。

下载官方明升m88 孟浩 明升m88官方下载 4 下载官方明升m88_首页

Hulu迅速增长,电影屡破票房纪录,奈飞应当注意吗?明升m88官方下载

奈飞$(NFLX)$眼下的头号对手迪士尼$(DIS)$最近公布了几个好消息,恐怕应该引起奈飞投资者的注意。 1.Hulu从付费电视业务中获得新的增长动力 从内容定位来看,迪士尼旗下的几大流媒体平台中,Hulu是奈飞最直接的竞争对手。 据迪士尼公告,截至19年5月,Hulu美国订户同比增长48%,达到2800万,约为同期奈飞的一半(6023万)。 换言之,从增长速度来看,Hulu也是最咄咄逼人的一个。 而在昨天,第三方平台MoffettNathanson公布了新的数据: Hulu + LiveTV(Hulu的直播电视服务)在Q2末拥有240万订户,环比增长14.3%。 按照这样的增长速度,有线电视业务也会成为Hulu的短期驱动力之一。 ——诚然,电视业务的长期趋势是下滑,但是这并不妨碍Hulu将其作为早期的增长点之一。 何况,即使是“剪线”,从Hulu live直接转移到Hulu上也是个顺理成章的举动。 2.电影票房再次破纪录 不久前,《复仇者联盟:终局之战》宣布票房达到28亿美元,打破《阿凡达》维持了近十年的纪录,成为全球影史最高票房持有者。 而在上周四,《玩具总动员4》也越过了10亿美元票房的门槛,成为迪士尼今年第五部破十亿的电影。 这也是迪士尼生产十亿电影最多的一年。 而且随着年底《冰雪奇缘2》和《星球大战》的上映,这个纪录有望再次突破。 此外值得注意的是,迪士尼旗下所有工作室都为此做出了贡献。 漫威:《复仇者》28亿,《惊奇队长》11亿。 迪士尼动画:《阿拉丁》10亿,《狮子王》13亿。 皮克斯:《玩具总动员4》10亿。 尽管这些消息并不足以推动短期股价,但长期来说,无论是Hulu的增长,还是迪士尼强大的内容制作能力,都会为迪士尼的流媒体部门带来更多的竞争优势。 那么,奈飞的应对方式是什么呢?

下载官方明升m88_首页 蓝胖纸 明升m88官方下载 1 下载官方明升m88_首页

三天跌去32%,TLRY发生了什么?明升m88官方下载

上周二,知名大麻公司Tilray $(TLRY)$披露了第二季度业绩,随后连跌三天,市值蒸发近1/3。 怎么回事 TLRY在Q2实现了显著的营收增长,但也导致了远超预期的亏损。 本季度营收4590万美元,同比增长4倍。 调整后净亏损3120万美元,即EPS -0.32,去年同期为-0.15,市场预期为-0.25。 营收的增长是因为TLRY开辟了新业务:随着加拿大18年10月宣布成人娱乐用大麻合法化,TLRY也迅速加入了进来。 这使得销售量从去年同期的1514公斤上升到5588公斤,但也导致平均售价从6.38美元/克下降到4.61。 此外,管理层表示,公司还将继续通过收购和战略合作来增加收入,并坚持国际扩张计划,向葡萄牙等欧洲国家进发。 而投资者显然对这样的业绩和展望感到担忧: 糟糕的毛利率+不断增长的运营成本+各国监管进度缓慢(供过于求)=离盈利还有很长的距离 无法盈利+进一步扩张=持续失去现金=可能增发=稀释股权 该怎么办 尽管已经失去1/3的市值,但仍然有分析师表示应该继续做空。 因为目前TLRY账上只有2.21亿美元的现金,根据它的运营情况,很有可能会在明年上半年耗尽资金。 换言之,它要么赶紧融资,要么破产。 而不管走哪条路,都说明现在的估值过高——目前是19年预期总营收的17倍。 不过,大麻股身边的短期波动非常激烈,做空者应当警惕投机性反弹。

明升m88官方下载 蓝胖纸 明升m88官方下载 3 下载官方明升m88

今天盘后爱奇艺财报,会涨吗?明升m88官方下载

之所以会这么说,主要因为爱奇艺 $(IQ)$ 股价已经比较低了,预期也低,说不定会有个触底反弹? 它股价跌成这样,有三个原因: 1.中美摩擦,所有中概股都承压。 2.监管压力不断加大,像前不久又新出了禁令,不准拍古装偶像剧什么的。 3.发债有点多,去年11月和今年5月发了两次债,每次都是7.5亿刀,负债水平猛增。 那么,现在第一个原因有所缓和,第二个可能已经消化,第三个就取决于财报了。 ——和奈飞$(NFLX)$ 的逻辑是一样的,烧钱可以,但是你要烧得有价值,烧得有效率。 最直观的:会员数涨了吗?营收增加了吗?涨幅匹配你烧钱的速度吗? 1.会员数:可能破亿,但市场会满意吗? 在上个季度财报里,爱奇艺最大亮点是会员数反超腾讯视频,达到9680万。 我个人相信,他们这个季度破亿没问题。 而且看分析师预期,大部分人都这么相信的。 但这就够了吗? 我们都清楚,国内这些长视频网站的会员很多是跟合作方“交换”来的,什么买京东会员送爱奇艺会员之类的,没有奈飞的增长那么实打实。 事实上,腾讯视频确实就是在Q2取代爱奇艺,和京东 $(JD)$ “换”了会员,并且本季度实现30%的会员增幅,达到9630万。 所以说,破亿当然是个很重要的心理关口,但放在国内的市场环境下,这个数字的重要性未必有那么高。 ——投资者真正想看到的是,爱奇艺的会员增长趋势稳定。 也就是说,不能是JD不跟你换了,你就增速下来了。 但是这个目标本季度可能难以实现,不说别的,按照第三方数据,本季度爱奇艺新增内容是三家里最少的一个。 2.营收:受广告拖累,可能低于或符合预期? 上个季度爱奇艺的营收勉强达标,主要是因为广告行业整体不景气,广告营收下滑。 广告收入主要受经济影响,经济好预算多,广告主就多花点钱,反之亦然。 出于众所周知的原因,现在行业还是在冰点。 隔壁腾讯的财报也证明了这件事——19Q2腾讯广告营收同比-16%。 而且现在头条系崛起这么强势,其他公司在广告上肯定也会受到压力。 总之,市场现在预期爱奇艺本季度营收70.21亿元,但是我觉得可能会比这低一点,最多打平。 3.小结 总的来说,我猜这回爱奇艺的财报是不过不失吧? 虽然希望它触底反弹,但是梳理了之后感觉有点难? 不过我猜短期股价经常是错误的,大家不要相信我。 最后一点题外话: 个人感觉,国内长视频网站里,爱奇艺应该是商业模式和奈飞最像的。 主要是,虽然因为市场环境和用户习惯不同,爱奇艺的营收方式比奈飞“杂”多了,但爱奇艺非常重视自制影视和用户运营。 当然我不是说腾讯不重视,但是相对来说,腾讯还是依靠生态的整体打法搞得多一些。 单纯以“自制”来比较的话,爱奇艺应该才是运营效率最高的。 所以虽然短期因为监管和广告压力,可能不会表现太好,但是长期还是对它抱有期待。 链接:一个视频带你了解本周财报前瞻

明升m88官方下载 九格 下载官方明升m88_首页 7 下载官方明升m88

预料之中的反弹,今天就是捡钱行情!(港股复盘 8月19日)明升m88官方下载

前言: 6月份港股诞生了一只妖股——中烟香港,翻了5倍,巨大的赚钱效应让趋势哥决定,好好研究港股的赚钱机会。因此,决定每日写一写港股复盘,挑选出5只市场最热门的港股,供大家研究探讨,或许下一只妖王,就在这里面诞生! ​​​如果你有心看我的文章,那么今天就是捡钱的日子。 我上周一直强调,大盘将要反弹,因为“天时”已到。 从什么时候开始的? 就是上周四赚钱的行情要来了!(港股复盘 8月15日) 上周五再次确认了这波行情的到来,并给大家指明了方向:尖端科技。 详见: 让我们见证这变革的金融时代 周末,出了“地利”: 推动实际利率水平明显降低和解决融资难问题。 央行决定改革LPR。 支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见。 前两条,增强市场流通性,给市场带入更多的现金,是大层面的利好;第三条,是新的题材利好。 这一波从“点到面的”利好,顿时让资金沸腾了,这就会引来“人和”; 天时好比,大家压抑了很久,已经安耐不住了,特别像买股票,盘面的表现就是有些跌不动了; 地利就是,指利好消息,此时憋了好久资金,终于找到了方向,可不得猛劲儿干? 人和就是,大资金先猛的扎了进去,指数放量上涨,场外资金紧怕自己踏空,羊群效益传到,人气来了,越长越好。 事实就是如此,周期反复轮回,今日AH两市放量上涨。 “天时地利人和”均已到,今天就是个普涨格局。 不过,明天赚钱就会难一些,因为要分化了。 我认为这方向在这里: 深圳特色社会主义先行示范区,重点推进金融发展,加快人民币国际化。 将5G、人工智能化、网络空间、科学技术、生命信息及生物医疗等多个项目重点推进,再设立大数据中心。 简单来说:深圳+科技或者深圳+金融概念股,更看好前者。 可惜的是,港股类似的股票不多,毕竟大部分在深圳的科技公司,都就近选择在深圳上市了。 接下来是今日龙头股: $微盟集团(02013)$ 超跌反弹,广告行业近来比较低迷,看不懂连续上涨的逻辑。 $康哲药业(00867)$ 因中报业绩利好走出的行情,该股票已经筑底半年多了,后期可看看能否走出反转趋势。 $中兴通讯(00763)$ 深圳+科技的代表股之一,形态不理想,而且AH同时上市的股票,少有港股的走妖。 $比亚迪电子(00285)$ 深圳+科技的代表股之一,跟中兴通讯比较,技术形态要好一些,且非AH股,另外已连涨3天,具有一定的人气。 上方压力位很明显,13~14.7这个区间,如能突破,则化茧为蝶。 $中国生物制药(01177)$ 与康哲药业不同的是,已完成筑底,开启了上行趋势。 具体如下:​​​​​ ​最后大家怎么看今日龙头股呢?欢迎讨论! ​免责声明:以上非荐股,仅供复盘交流、讨论。

明升m88官方下载 看懂趋势股 明升m88官方下载 17 明升m88官方下载

伦敦证券交易所最热门股票下载官方明升m88

伦敦证券交易所$(LSE.UK)$每一天的股票成交额约为50亿英镑。以成交额来算,伦敦证券交易所是全欧洲最大的交易所。 伦敦证券交易所也包含了许多市值较大的欧洲公司。 以下图片显示在伦敦证券交易所的主板上市公司的市值范围: 伦敦一共有360家左右市值超过10亿英镑的公司。目前伦敦证券交易所的2000家左右公司的总市值大概4万亿英镑,其中的50%的总市值由19家大公司占有。 所以在伦敦,投资者到底在交易哪一些股票? 按照伦敦证券交易所的统计,最热门的股票如下(以7月的日成交额来算): 英国天然气和石油巨头:英国石油 British Petroleum $(BP.UK)$ -1.4亿英镑成交额 荷兰天然气和石油巨头:荷兰皇家壳牌 Royal Dutch Shell $(RDSA.UK)$ -1.3亿英镑成交额 国际开采公司:力拓集团 $(RIO.UK)$ -1.3亿英镑成交额 世界名酒集团:帝亚吉欧$Diageo $(DGE.UK)$ -1.1亿英镑成交额 国际制药公司:葛兰素史克GlaxoSmithKline $(GSK.UK)$ -1亿英镑成交额 那我们的小虎们在交易什么英股? 2019年7月,小虎交易的最热门股票如下: 华泰 $Huatai Securities $(HTSC.UK)$ 英国奢侈品公司:巴宝莉$Burberry $(BRBY.UK)$ 咖啡3倍杠杆ETF 3X Daily Long Coffee ETF $(3CFL.UK)$ 国际烟草巨头:英美烟草公司$British American Tobacco $(BATS.UK)$ 英国基础设施投资基金:HICL Infrastructure $(HICL.UK)$ 请注意:GBX是便士。所以100GBX等于一个英镑GBP。

明升m88官方下载 小虎说英股 明升m88官方下载 1 下载官方明升m88_首页

彼得·林奇:收入最高的基金经理下载官方明升m88_首页

就一个人,没有助手班子,该怎么样来管理一笔数目巨大的资本(100亿美元的麦哲伦基金)?也就是说,彼得·林奇是怎么样比他在哈佛管理公司的同仁们干得还要出色的呢? 彼得·林奇就是这样一位天才,全凭一个人做决策,效果胜了哈佛管理公司的大型委员会。 文章转载自“猫否投资网” 惠灵顿从来没有吃过败仗,也从未举行过军事会议;拿破仑经常说,对于一支军队而言,一位将军已经足够了。换言之,在投资和战斗这两种竞争性的比赛里,其秘诀是发现一位最有才能的领导,并给他以权力。如果他不是那种最有才能的领导,那就撤掉他,但别指望用一群能力稍次的人来取代他。在大多数比赛中,决策时的专心致志是取得最好结果的关键。彼得·林奇有两位研究助手:一位搜集华尔街的新闻,出席公司展示会;另一位负责给各公司打电话并参加研究会议。 彼得·林奇是位受雇者,但他知道自己的身价。当然,他的雇主,富达管理公司一年付给他几百万美元,这个数目大约相当于哈佛管理公司那些最出色炒手收入的10 倍。彼得·林奇是世界上收入最高的基金经理之一。而且他的价值远远不止这个数目。 为什么这样说?要知道,事实上,自彼得·林奇1977 年创建麦哲伦基金起,麦哲伦基金已成为有史以来最大的互助基金,1987 年其资产达到顶峰时有120 亿美元,1988 年3 月31 日为84 亿美元,它的股东超过了100 万个。顺便提一下,每年要付给富达的经理们6000 万美元的管理费及几亿美元的销售佣金(其中3%的销售佣金进入了管理者的腰包,没有推销员)。此外,麦哲伦每年的工作奖金都要占到其90 亿美元资本的0.2%,仅此一项每年就近2000 万美元。 股市成了林奇任意驰骋的竞技场。林奇出色地显示了他的才能,所有这些增长成绩靠的是他的功劳:林奇开始负责时投入的1 万美元到1988 年已值20 万美元。 林奇的技巧 跟众多的竞争对手 相比,林奇主要的优势除了他天生的才智外,就是他对工作的巨大的奉献精神。林奇努力奋斗,确实如此,只要看一看他的日常工作就能发现他已经竭尽全力。结婚20 年,他只度过两个专门假期,“我去日本,五天时间考察公司,在香港见到卡罗琳,于是我们在香港共同度过了星期五、星期六、星期天,然后星期一、二、三我又考察了香港,接着我们在中国逗留了大约两三天,然后我考察曼谷的公司,又在曼谷观光,接着我飞往英格兰在那里考察了三四天的公司。那是一段美好的时光。”然而并不是每位妻子都会认为“那是一段美好的时光!”一位曾陪他数天的证券经纪人提到,有一个国家基本上是早上10 点才开始办事,但林奇坚持早上8 点就考察公司。早上6 点他因找不到交谈对象而火冒三丈。那天结束时,有人提议聚餐,林奇婉言拒绝:“我明天还有4 个年度报告要看。”这位经纪人说他从未见过那么认真地为考察公司作准备的人。林奇估计他一年的行程是10万英里,也就是一个工作日400 英里,这是足以令那些全天巡游的人大吃一惊的,他与那种成天蹲在办公室里的人大相径庭。 早晨6∶15 他乘车去办公室,晚上7∶15 又坐富达公司的汽车回家(在坐了18 年的巴士以后),路上一直都在阅读。每天都有两三英尺的报告和推荐信整整齐齐地堆放在他办公室的桌子上等待他来处理。每次午餐他都跟某一家公司洽谈。星期六他也来办公室浏览桌上的文件,仅详细阅读其中的大约5%。星期天早上在跟家人聚会前他可能也要阅读几个小时。 林奇发现,推荐信的长度和价值之间没有关系。最具说服力的观点常常会浓缩在一个段落里面,正因如此,精练而富有内容的报告是他最喜欢的。 林奇是个不知疲倦的工作狂,我已描述了他为公司合同而做着无尽的奔波。克努特·罗克尼对成功有过一个令人愉快但又笨拙的表达:“如果每个人在每场比赛都尽职尽责,底线将直接得分。”林奇用类似的情调说:“如果你考察了足够的公司,干了足够的活,你一定能改变或者扭转一家处境不佳的公司的面貌,或者过一段时间后再把他们召集起来,他们会告诉你情况好多了。”这就提醒人们,林奇的基本目标是抓住公司命运发生变化的转折点,它也可以称为规划资本的时效技巧。通常情况下,在公司实质方面的变化和相应的证券市场的变动之间有1 到12 个月的间隔,这正是林奇所要利用的。 须鲸. 尽管是庞然大物,但大多数鲸维持生存靠的并不是吞食大鱼,而是凭借它像大滤器一样工作的生理机制。比如说一头须鲸,张大嘴巴快速地在海洋中穿梭,吞食数以千百万计的微小海洋生物。这些东西中只有很小的一部分经鲸须过滤后进入到胃部,杂质则排除出去。人们可以把林奇看成是着黑色的装的移动的过滤器,他每日要处理上千条信息。这些信息中有些是无意中偶然得到的,就像须鲸吞食的磷虾,但其中有些信息则是林奇精心收集而来的。 经纪人只是林奇的第一渠道:林奇大约要听取200 个经纪人的意见。通常一天他要接到几打经纪人的电话。一般情况下林奇不亲自接电话,打电话者们学会了给他的秘书或他的两位贸易高手留下简洁的信息。每10 个电话他大约要回一个,但他只谈跟主题密切相关的。有时候他鼓励对方把通话时间压缩为1.5 分钟,谈话开始时他真的按动计时器。90 秒钟后,计时器响了!或者他就直接结束谈话:“对不起,我又有电话了。”很快打电话者们就知道了简洁的必要性,甚至在那么短的时间里,林奇常常能有好几次提出一些关键性的问题,他就象一位盘问者,但是以另一种方式。 鞋皮 林奇最可靠的投资信息来自于他造访的公司。在一家大型的投资机构这么多年,他已经结识了成千上万在商业界中身居高位的经理们,他们所谋求的就是按照他们最主要的主人——机构股东的旨意办事。此外,你得学会如何解释你所听到的。公司总裁有的言过其实,有的谨小慎微,有的诚信可靠,了解他们的类型,能给职业投资家们带来巨大的好处。他走访公司,每月40到50 家,一年五六百家。当然,他要对他们进行归类,如果他去考察明尼阿波利斯的一家公司,他就想再看几家。一种有效的方法是参加由当地的经纪人组织的地区性公司会议,蒙哥马利证券公司在西海岸,罗宾逊汉弗莱在亚特兰大,而普雷斯科特和鲍尔·特伯思则在中西部举办这类会议。在这种场合,数十家公司将派出他们最优秀的人才,尽可能用最精练、最富有信息的方式介绍他们公司的情况,还有专门解答问题的时间——一种紧跟时代的好办法。如果林奇对他们介绍的感兴趣,也许他随后就亲自去该工厂。类似地,还常举行专题会议,其中最为知名的是由旧金山汉布兰希特·奎斯特公司发起的高技术公司会议,只是林奇不喜欢高科技公司。 许多公司都热衷于将它们的情况告知给波士顿的投资圈,在这个信息流中,林奇正是重要的首站。任何时候,都有 20 家左右的公司在波士顿兜售它们的资讯,时间允许的话,林奇可以每小时参加四项这类的活动。为了给大家一个更清晰的印象,下面列出林奇在1988 年12 月的某天他可能参加的会议活动安排表: 7:45 詹姆士·罗森伯格/凯瑟琳·亨塞尔 8:00 大陆伊利诺斯斯考蒂夫妇 查克·克拉夫—首席投资战略家 基姆·多尔蒂—商业服务,广告 杜格·奥根特勒—污染控制 利率市场评论 LSI 逻辑系统公司 9:15 摩托罗拉 9:30 西格那 9:30 迈克尔商店 10:00 罗恩·莫罗—烟草 10:00 凸面计算机 10:30 快克地产 10:30 杰里克 11:00 路易斯安娜太平洋 11:00 特雷代特 12:00 弗雷德兄弟 奥普特蒂奇 转换技术公司 斯考蒂夫妇 快克地产公司 索尼克斯研究所 费伊药店 彼得·安克尔—金属 戴夫·李普曼—药品 丹·本顿—微机/主机 安·奈特—汽车 J·罗森伯格/K·亨塞尔—地区银行 肯·加斯曼—零售 莱斯·拉维茨—化学 比尔·贝克里恩—电讯设备 苏珊娜·库克—石油服务 马克·科亨—烟草 莱斯·皮尤—欧洲粮食产销公司 2:00 大陆伊里诺斯 2:30 环迪 3:30 奥普特蒂奇 4:00 安·奈特—汽车 4:30 韦尔斯·法戈 5:00 雷齐蒙 5:00 斯蒂夫·艾森伯格—休闲 彼得林奇技巧的一个重要方面就是坚持跟他的“资料源”直接接触。富达公司有大约30 个内部分析师,还有他们的助手,以及除林奇外的其他资产组合的经理们。他过去常在两周一次的基金经理与分析师全会上跟他们会面,现在则主要阅读分析师们的每日记录。一月有两次成长股股票经理会议。林奇本来只需靠此体制获取与处理信息就行了,但他还想定期地与各公司直接交流。在林奇看来,不愿做这样艰苦的准备工作的投资经理,就是在逃避工作。 当有经纪人没有提供很好的理由就向他推荐某种股票时,林奇很反感。 “彼得,我给你找到了一笔交易。” “说吧,约翰,你是个好色之徒,但我想看看她的模样。”林奇评论道。 他不理会这位经纪人先前成功的记录。对他们的推荐,林奇就像是对待无名氏从门缝下悄悄塞进来的推荐一样,他想要的是背景材料。所以他去这家公司的工厂访问。若他对所见到的成绩由衷喜欢时,他的反应是:“嗯,这真好。你必须记住,使用间接的资料是无法让你了解到这些的。否则有一天醒过来你会说,我到底在这里干什么?” 许多非职业的投资者把自己想像成福尔摩斯那样,待在他们的俱乐部里,不允许任何人进来交谈,而通过阅读和思考来破案。这些投资者认为只要他们坐在载有电视屏幕和事件记录的桌旁,做上充分的工作,然后“美元就会滚滚而来”!哼,事情可没有那么容易。那些做法仅仅是专业人员的起点,现在他也许正是那些非专业人员的买主或卖主。为了竞争,你必须利用你所能得到的每样工具,而最关键的一样就是第一手资料。 但谁能真正掌握那么多国家、那么多行业的情况呢?完全能,林奇说。以保险业为例:“当1977 年5 月我接管这笔基金时,我从未对保险业发生过兴趣。但一年内,20%的基金是保险业股票。我拥有肯珀已8 年了,我去那里访问过一次并度过了几个小时。我想了解这家企业,此后我虽然再没有去过那儿,却一直跟他们保持联系。” 投资家俱乐部 所有高度成功的投资家们都有松散或正式的俱乐部,拥有一两个到数十个不等的成员,大家发现他们可以通过俱乐部交换思想获得教益。正如他们中的一位对我所说:“如果我们互相给对方1 美元,我们两人仍只有1 美元。如果我们互相给对方一个思想,那我们俩就都有两个思想。”林奇常说这些“买方”同行们,而不是股票经纪人,是他有价值想法的最好来源。当然你不会把眼下你要购买的股票告诉他们,但你跟他们交换了广泛的见解。不难理解,这些经过选择的少数买家同行,每个人后面都有数百人的经纪人为其提供资讯服务,可以说是处于这“智力食物链”的顶端,他们当然是比经纪人更丰富的信息源。 林奇大部分时间通过电话或亲自去与各公司交谈。曾有报道说,他或他的研究助手对他们所持有的大多数公司每个月要检查一遍。这就意味着将近2000 个完整的电话,可能更多,假定每个电话5 分钟,仅此项任务一周就要大约40 个小时。 “当我确实要考察一家公司时,我就埋头钻进去:‘去年的资本支出是4.2 亿美元;今年是多少?去年折旧是2.88 亿美元,今年又是多少?当你把自己的工作做好后,如何管理就是一件容易的事了。” 寻找什么? 林奇不停地寻找,不断地奔波于各家公司,目的就是根据关键变量的变化找出“明显的赢家”。每当他再回到某家公司或工厂时,他的认识都会发生变化。有一年业务很糟糕,但接下来情况并不一定那么坏。“即便在一家公司刚刚放弃做平淡的生意改做其他有希望获利的生意时,你也可以赚钱,”他说。也许存货会变少。他知道酝酿中的某些东西将改变现状——一种较好的调节手段,如推出一样新产品或新服务。因此他开始购买,但不是T·罗·普赖斯购买的集团内的一流公司,也不是像沃伦·巴菲特那样购买最有吸引力的交易;而是像詹姆士·罗杰斯那样,整个集团的全部:完全有可能是几十家公司。然后,当情况变化时,他会把单子上的数目减低到几个。 我强调林奇的重点是“明显”的赢家。林奇声称,如果其他的投资者们能和他打同样多的电话,他们也能够像他一样觉察出公司运气的变化,而且也能经常认识到同样的购买机会。“你一定得保持最佳状况,”他经常这样说。 当然,在林奇和大多数投资者之间有许多不同,否则他们也就做出和林奇一样的业绩了。首先,他对资料有足够充分的理解,从而能够快速敏捷地行动,用不着费功夫去得到并不是必需的资料??这已足以保证在多数时候你是正确的。 林奇的第二个优势是,由于他对他实际的或可能的持有物的庞大的单子上的对象都作为买卖的目标加以考察和评估,因此他掌握了比大多数投资者更多的机会。大多数投资经理们论证说,既然比竞争者了解更多是超越他们的关键,那么他们就将把注意力集中到有限的领域上:“价值”股票、成长股票、日本股票、资源公司、保险公司、银行,诸如此类,而且在选择的领域中也不过度进行交易。但当这个部门定价过高时——这是常有的事,那又该怎么办?有人通常倾向于认为无论如何也得继续干下去,让有价证券承受可怕的风险,要不就是在一些明显不同的低价部分扩充业务,然而这样一来,他就很容易因无知而犯错误。 林奇的技巧在于,在实践中涉足任何领域的任何股票,林奇为此交易所要做的准备就相当于一位二手珠宝商要把业务拓展到绘画、珍贵书籍、硬币、家俱,手稿、蚀刻、商用或民用房地产、蔬菜批发所必须经历的一样。拍卖行需要广泛的专门知识,但它们有相当的成员被委以他们所熟悉领域的委托权:一个绘画部门,一个家俱部门等等。林奇可以求助于富达公司的研究部门,但他的决定全由自己做出。 林奇身高6 英尺多一点,身材细长,体格健壮,他有一头银发,苍白的脸上焕发着英气,这都微微暗示他比安迪·沃豪尔还要英俊。他表现出来的是愉快轻松而不是优雅讲究。他穿一套棕色的花呢西服,脚上套的是黑色的翼梢鞋。一件白色、领口带钮扣的衬衣上,打着一条一英尺长的红领带。他语速飞快且滔滔不绝,运用通俗的语言,有时甚至有点大孩子似地遣词造句:“因此我对自己说,哎呀,我在做什么?”在交谈中,他挥一只手或两只手都挥舞,有时手中握着眼镜,而面带微笑。他的大嗓门带有轻微的马萨诸塞(但不一定是波士顿)口音。 林奇认为自己是典型的易怒而饶舌——当然,是在工作之外。对他将要回答的问题,先不着边际地侃,然后又把心中所想的唠唠叨叨一番,最后他意识到他已远离了主题。当问及最终的职业会是什么时,他说也许有一天他会喜欢上教书,这点人们很容易相信。他有许多话要说,而且,我猜测,他会一直乐于谈论此道——尤其是关于股票,当然,他也对马布尔海德及那里他的住房的整修津津乐道。 林奇喜欢描述他自己的业绩:5 年,10 年,一年接着一年。他指出,尽管在他的管理下基金的每股收益达20倍,在此期间仍有8 次下降了10%到30%。在过去的 11 年里,每年他都能打破基金的平均收益,从来没有一年下跌。在1987 年10 月,他承受了严重的打击,到1988 年3 月31 日,他的基金的财政年度结束时,跟下降了10.9%的道琼斯指数相比,仅下降9.6%。就我与著名的投资者们交往的经验而言,林奇心平气和,谦逊待人,冷静处世让人惊讶。在工作和生活当中不摆架子,不出风头——当然他在工作方面是全心全意地投入。天分和执着的后面常伴随着别的东西:小时候的贫穷或者家庭危机、生理的或社会的压力、或遭受命运的打击后促使他们奋起超越对手。林奇可能受到了父亲早亡及家庭突然变故的影响,这也许助长了他的孤独感,也使他学会了为自己的命运负责。真正的原因无人知晓。 今天谁还记得那位曾在波士顿生活的爱尔兰天主教徒?最为人熟知的例子是朝气蓬勃干劲十足的肯尼迪家族。林奇说,当他刚刚到富达公司工作时,那里的雇员除一两个例外,其他全是常春藤大学联盟的毕业生!他发誓要超过他们。同样的激励常使超级工作者们变得以自我为中心、主观化、专制。林奇身上并没有表露出这种迹象。他身边的人常称赞他随和不摆架子的风格。很少有人听到他提高嗓门或大发脾气。 家庭 林奇的妻子卡罗琳来自特拉华,他们两人在沃顿相识,现在膝下有三个孩子,全是女孩。我对林奇说过,我自己也有三个女儿,而我很满意。林奇听完后高兴地点点头:“两个男孩再加上10 万股IBM 的股票,也休想换走我的任何一个女儿。” 结婚后,林奇夫妇在波士顿好几个地区住过。自1982 年以来,他们在马布尔海德——他们很喜欢的一座港口城镇——购置了一幢宽大的住宅,它的外表很现代化,但内部装修并不完美。他们一直对住宅的内外保持更新,扩大空间,在他们朴素的屋子通过削、漆、钻、锤等增添了许多木结构部分。 林奇的医生建议他散步——天天坚持,一小时4 英里。所以,晚饭后他和卡罗琳就徒步环绕马布尔海德40 分钟,他觉得这使他气血流通,心情舒畅。 工作 他的办公室在富达大厦一走廊尽头的角落里,比起在一起的其他管理的金钱数目少一些的资金经理们的办公室,这一间最大、最拥挤。林奇办公室的拥挤程度不可比拟。倚着窗户平列着两码长的报告,前面堆放着一周来的报告,并按类排列。马尼拉的文件散放在地上。办公桌上堆放着几英尺的报纸,我数了一下大约有60 个黄色文件夹,在每一个文件夹内最上面的一张通常是这一时期工作的中心,符合某些特殊标准的公司,例如有兴趣的内部购买;对某个欲回电话的公司官员要提的问题;需要扩充的注释,所有须引起注意的。我问他把这么多文件夹垂直摞起来是否为了用手取起来方便些,他显得有些迷惑不解。他从底下抽出一份文件,瞟了一眼,然后说道:“如果这个人要见我——他是这一公司的总经理——我想能尽快就我所感兴趣的问题与他交谈,所以,我把它放在这儿。”我猜测那里是他用手指能尽快够得着的地方,而且,他对那一堆东西里的每一件的位置大致都有所了解。也许在这里我们看到了人为的秩序——例如,一幢法国别墅式花园,与自然的秩序,例如一片丛林之间的区别,后者看起来杂乱无章,但对神或一位博物学家而言,则很清楚。 就连办公室的墙上也是乱糟糟的:他的孩子们的大型照片(排得稍微斜了点)、图片、广告、供参考的股券等。在这些图片里面隐约可见一部米黄色的电话,侧面是一排艺术家庭照,就像从小丘中升起了一座山峰,一台计算机放在旁边的桌子上。 在办公室里,他与同事们的谈话极其简洁。时不时地从房门外探进一个脑袋,发出简短几个音节,林奇咕咕噜噜说上一两句,那个头就消失了。对话就像20 年代老式电影里的声音一样。 在调查之前投资 林奇技巧的本质是流动性,让他的投资组合不断变化更新。当他发现市场良机时,从不进行太多的分析,毫不迟疑地采取行动措施。当然,这既需要天生的本领,又需要有在这方面长期研究基础之上的确切的判断。曾有个被引证为超级谋略的历史故事:在萨拉曼卡,威灵顿观察到马尔蒙正带兵与他平行穿越一座峡谷。突然,他发现了一个有利攻击点:“上帝!就这么干。” 他把望远镜抛在一边,马上下达了摧毁敌人的战斗命令。尼罗河战争中的纳尔逊,经过数月的追逐,他观察一片海岬,发现法国舰队正倚海岸布下了防守阵式,天色已近黄昏,换上别的指挥官,或许要细加商量,制定作战计划,然后再给舰长下达命令。纳尔逊丝毫没有犹豫,借着渐渐的微光,他勇敢地从敌人不加防备的岛屿与舰队之间的地带切入,等到法国人清醒过来,他们的舰队已被毁为碎片。 林奇的行动方针与他们一样,一旦发现市场失效,他会马上采取行动。 如果国内汽车公司的股票看起来便宜,他就买进福特、克莱斯勒和通用。当它们上升时,他会继续购买一些外国股票——沃尔沃、本田、标致、菲亚特及日产。如果情况恰好相反,他也会冷静地反向操作。1987 年10 月的崩溃使一家互助基金管理公司——德莱修斯公司的股价从35 元跌到17 元,公众担心它将会遇到麻烦。但是它的股价中有15 元是由现金构成的,而且它的货币基金部门基础扎实,应该可以使公司恢复正常,因此,林奇购买了这支股票。他通常也会买进些许对他的“收购队”而言很值得注意的股票,因为后者会提醒他不能错过机会。 他就像一位比赛中的船长,要不断变换航向以利用风向的变化,他的投资组合永远都在变动。许多证券仅保持一两个月,上市证券平均一年至少要总体上变化一次。林奇觉得他的工作越出色,周转率就越高。从技术的角度看,这就带来了一个有趣的问题。林奇大约有1400 种证券,其中最大的100 种代表着一半的总资产,最大的200 家代表着 2/3 的总资产。在一个普通的工作日,他的交易大约是买进5000 万美元、卖出5000万美元。要做成这么巨大的生意,他只有三位交易员。巴里·莱登买进,罗伯特·伯恩斯负责抛售,安尼塔·斯图尔特则辅助他们两人工作。通常,在每位交易员的账簿上有100 种左右的股票,也就是说,林奇想买进100 种,如果他能用较便宜的价格得到的话;他还有100 种须售出,只要它们的价格合乎他的要求。他的交易员都对价格很敏感。跟许多其他的大版交易员有所不同,他们不是立即进行大宗股票交易,他们会在股票行情不利于他们时,撤回他们的出价,直到市场恢复。如果他知道有一起极具竞争性的大型订货,一般他将会退出市场,等待下一个有利时机的到来。林奇的交易只有不到5%是大于1 万股(而许多的机构经理们经营的是10 万股的大宗股票)。 林奇的策略是,从许多别的投资者们认为属于价格反常的情况中寻求获利。在那么多的证券及未来证券的单子上,任何时候他都会认为有数十家应该出售,而另有数十家价格疲软应当抓住时机购进一些。在这里,林奇的技巧截然不同于其他的大多数投资者,而是类似市场创造者,他们操纵着一二十种证券,他们已适应了他们的股票变化的节奏,以及引起它们变化的因素,因此他们把这些股票不断地买进,卖出,买进,卖出,年年如此,一次次从中间获取无穷无尽的小利润,在这个过程中逐渐累积财富。然而,最大的不同在于,大多数的投资专家们最多同时经营20—30 种股票,林奇则经营数千种,并且不断翻新。 林奇相信老交易员法则:如果你因期望发生某种事而购进一种股票,事情又没有发生,那就把该股票卖出去。华尔街对这个思想有一种讽刺式的表述:“投资是没有结果的投机。”你基于某种期望而有了某种想法,但你错了。那么现在你丝毫没有理由继续拥有该股票,应当迅速地把它卖出去。林奇说他常常一眨眼的功夫就卖出去了。“你不会被不属于你的东西的价格上涨所伤害,而你真正拥有的东西才会毁灭你。” “在我买的股票中,3 个月后,我仅对其中不到1/4 的部分感到乐观。因此如果我碰到了10 种股票,我会愉快地把10 种都买进来,然后再进行调查研究。也诗随后我不喜欢其中的几种,但我会继续保有我喜欢的几种,增加他们的数量。你看一眼就知道,公司在不断地变化:竞争有可能加剧;有问题的工厂可能出售或倒闭;具有竞争力的工厂也许会发生火灾。因此,如果你细心考察,就能发现那些基本的东西是变化的。” “即便它们不变化,股票也可能从 20 美元跌到 16 美元。或许我已以20 美元的价位买了1 万股,那现在我将以16 美元的价格再买进10万股。如果我考察10 家公司,我也许会对某一家比较感兴趣。如果我考察20 家,那就能发现两家。如果考察40 家,我可能发现4 家。如果我考察100 家,我可能发现10 家。如果其他人能和我考察同样多的公司,我认为他们中间90%的人当听到同样的消息时,会跟我一样‘哇’地叫一声,也能够做出同样的购买决策。在这桩业务里,你必须得是个好听众。当然,仅访问一次也许还不能做出决定,一两年以后就可能做出判断。” 私人投资者相对于专家的优势 当一个消费者考虑要购置一样重要的家庭用品,比如烤箱时,林奇说,他会仔细研究。他会向有这种工具的朋友询问,并在《消费者导报》上查寻。同样地,当他想买一座住房时,他会请一位建筑师来看一看房间的结构及线路布置,并且还要查考一下当地的教育体制是否正在走下坡路。但当这个人购买一种股票时,他常常是蜻蜓点水,一点研究都不做。 但个人购买者“应当”比职业购买者拥有“一种难以置信的优势”。他有的是时间,能集中精力,能像他购买自己的住房一样付诸研究。如果他必须每个月或者每个星期都买入卖出,他会疯的。 同样地,林奇建议个人投资者应当对他们认为良好的零售产品、服务业、食品供应公司做详细的记录。他以个人的亲身经历给出了些例子:塔克·贝克、沃尔沃、苹果计算机、邓金·唐纳兹、皮尔第一出口,以及哈尼斯等。 意外之喜 购买者常为在房地产方面的成功而感到惊讶。你做了一次不错的投资,价值在提高,你什么都不用干,它还在进一步增高。林奇说他在股票上的经历与大多数人在房地产上的类似:意想不到的收获是最好的结果。他的购买没有特别的长远目标。股票升值了,行情仍然看好,那他就再握一段时间,然后它又有所上升。例如,当1981 年福特公司抵销股利时,林奇购买了,并且仍然持有。10 年前他买驻足商店的股票,7 年多以前买了克莱斯勒。购买克莱斯勒9 个月后,他意识到形势比他当初购买时要好多了。他购买了克莱斯勒,过不久传来好消息,然后上涨、再上涨,一点一点地那种股票升值了20 倍。林奇赚大钱的股票通常都是意外的惊奇。与此相反,每当对相反情况的第一反应是“天哪”时,他已经损失了金钱。做事很少能如愿似偿。 问一问竞争对手 林奇有一项为大多数优秀的投资者所欣赏的策略,那就是向被采访者打听街对面他的对手的情况。一位竞争者对一家公司的严厉批评并没有太多价值,然而竞争对手们对某家公司赞美就值得注意了。例如,其他的钢铁公司这样称赞努可公司:新的规则,新的人手,干得不错。林奇做了一番调查,然后就购买了它的股票。没有人比竞争对手更了解一家公司,它得为创设新产品、占领市场份额与这家公司天天斗争。约翰·坦帕尔顿有一标准公式: “如果你不想为你目前的公司工作,那你最想去的是哪一家?”有次林奇访问联合旅社,他被公司管理人员对他们的竞争对手拉克塔汽车旅馆所怀有尊敬深深触动。就在第二天他马上与拉克塔通了电话,过了不久他又亲自前去造访,然后在三周时间里,他把麦哲伦基金总资本的3%投资于该公司。 向公司经理们打听他的公司以外的情况还有另一个意想不到的收获:关于它的供应商或消费者的投资观念。建筑工人们认为销售比通常认识的行情要好,这就促使林奇开始考虑森林产品、水泥、石膏或建筑房屋顶部的材料。访问希尔斯公司,他可能会发现地毯的销售情况正在改善。若到一位零售者那里看一看,他或许会发现鞋子卖得不好。但胶底运动鞋却很畅销,随后呢?斯特利得-莱特专为小孩制造皮鞋,购买了尤尼罗尔的分公司斯皮瑞,以及托普赛德。但真正为之效力的是凯支,作为全部链条中的一个环节,为斯特利得-莱特带来了一半以上的收入。林奇为没有买到锐步而懊恼不已,“然后我说,‘嘿,我有一位朋友参与了整个事件。’许多有趣的事情就这样发生了,你不得不睁大眼睛。”因而他购买了斯特利得-莱特公司,并因此获利。 林奇指出,跟你交谈的人对行情真正了解的程度大小将产生不同的结果。如果一家钢铁公司的老板说将迅速改善工厂的状况,这是个可靠的讯息。但如果他说纤维光学业务将有重大进展,那也许你最好应当向更有证据的人那里寻求证实。然而很奇怪的是,投资者们很容易地就被对真正的秘密并不懂的不同产业的头面人物所引诱。 内部购买 当公司内部人购买自己的股票时,林奇就很仔细地观察。一位内部购买者,他说,有许多出售自己公司的股票的理由。他或许是为了购买房子,或者增加现款,或者从事股票期权。但内部人购买的唯一理由就是赚钱。可以放心地假定,只有在有了充分自信的依据之后,内部人士才会购买。林奇观察到,一家公司只要存在大量的内部购买是很难破产的。林奇尤其在寻找被中层的内部人士抢先购得的萧条股票,这要比总经理都介入的情势更为乐观。 富达公司现在有一个小组专门跟踪内部人交易。他们从纽约证券交易所和证券交易委员会收到报告并加以提炼压缩,然后印出表格,标出过去内部购买的情形。在内部交易报告中购买类大约有85 家公司,抛售类大约有50家,这只有当许多董事开始出售他们的股票时才具有意义。如果一位官员为购买住房把他所拥有的1 万股售出了1000 股,这没有什么意义。然而,如果他拥有45000 股而把40000 股售出去,同时其他几位官员也抛售出去了相当数量的股份,那这里面的意义就重大了,需要进行调查研究,或许有必要采取行动。 增长 对林奇而言,增长理所当然是一家公司首要的优势,而成长股股票是他的有价证券当中最大的一类。在一定时期内,任何一种股票的价值都可能被高估或低估,然而,成长股股票决非他持有的有吸引力的唯一股票。因此卖出或买进也顺理成章。但是,一谈起增长,林奇尤其关注单位增长,甚至超过了利润增长。 T·罗·普赖斯,增长股票投资理论的最早倡导者,寻求在每个增长商业周期利润较高的公司。然而,高利润可能是由于物价的上涨,也可能是由于巧妙的买进造成的。林奇季复一季、年复一年地寻求的是实际单位销售量的增长数目。 林奇指出:“想赚钱的最好办法便是将钱投入一家近几年内一直都出现盈余,而且将不断成长的小公司。” 气魄要大 林奇强调的这一点投机家们都能理解。投资者最主要的目标是应当避免重大损失,偶而的一次巨大的胜利能抵销许多次小的失败。受管制的账户的持有者常常把这一点搞错。他们有这样一种心理:一位有100 万美元的信托受益人看着这张账目表,他看到许多年前以3 万或4 万买进的股票现在以10万或13 万卖出。很好,这是他给该银行付酬所要求做到的。再进一步检查,他会发现一幅令人沮丧的景象:美洲公司的股票从6 万美元跌到了3.5 万美元!太可怕了!这中间2.5 万美元的损失可以满足妻子购买一辆卡迪拉克的要求,而他拒绝了。为什么要付给弗拉特伦特信托公司报酬来购买那种拉圾股票,可恶! 对这种情况,弗拉特伦特信托公司的回答是可以理解的,那就是不再冒任何危险。然而,林奇指出,那是一种自毁前程的反应。他说:“如果你有5 种股票,3 种下跌75%,一种上涨了10 倍,一种上涨了29%,那么这五种股票仍然会令你干得很出色。??因为这么去做,你在上涨10 倍的这种股票上已赚足了钱,远远抵销了你那些下跌50%、75%甚至90%的股票所带来的损失。”实际运算可以这样进行:假定5 种股票每种以100 美元买进: 林奇进一步注意到,小公司股票要比大公司股票更容易赚取大百分比的收益。对道·琼斯工业指数上的股票而言,要上涨三倍比美国证券交易所里的小公司难多了。 高增长,高收益 林奇指出,以较高市盈率出售的公司比以较低市盈率出售的公司更易下跌。然而,如果你掌握了真实情况的话,在以较高市盈率出售的公司里你将赚到更多的钱。假设收益决定股票价格,他举了个例子:一家公司以20 的市盈率出售,每股赢利1 美元,即共20 美元,每年以 20%速度发展;另一家公司以 10 的市盈率出售,每股1 美元,即共10 美元,以10%的速度发展。 一年以后,第一家公司将获利1.20 美元,而第二家公司为1.10 美元。在第10 个年头,第一家公司获利将达到6.19 美元,而且如果它仍以20 的市盈率出售,那市场价格将是123.80 美元。如果像过去常发生的那样,假设市盈率下降至15,那么,市场价格是92.85 美元。

明升m88官方下载 复兴计划 下载官方明升m88_首页 5 下载官方明升m88_首页

为什么按摩店是英特尔的唯一对手?明升m88官方下载

在购买基于windows操作系统的笔记本电脑或个人电脑时,消费者面对的只有两种真正的CPU选择:$英特尔(INTC)$ 或$AMD(AMD)$ 。这两家公司都成立于近50年前,位于如今已成为加州硅谷一部分的地方。然而,在过去5年里,还没有其他任何一家主要企业能够进入半导体市场的这一领域。这里将回顾英特尔和AMD之间的竞争历史,并试图解释为什么AMD过去是,现在仍然是英特尔唯一真正的竞争对手。 AMD和英特尔:斗争史 根据目前的行业统计,AMD是全球第二大微处理器供应商,但远远落后于英特尔。AMD控制着大约四分之一的CPU市场,而英特尔占据着70%以上的市场份额。事实上,无论是在市场份额还是在股价上,AMD都一直落后于英特尔。这两家公司几乎是在同一时间创立的,也就是近50年前。英特尔于1968年年中由戈登•摩尔(Gordon Moore)和罗伯特•诺伊斯(Robert Noyce)共同创立。戈登•摩尔以制定摩尔定律而闻名,罗伯特•诺伊斯帮助发明了硅集成电路。两人都曾是仙童半导体(Fairchild Semiconductor)的雇员,仙童半导体是集成电路技术领域早期且颇具影响力的先驱。 几个月后的1969年,AMD由仙童半导体(Fairchild Semiconductor)的8名前雇员创立。因此,这两家公司有着共同的血统和相似的起源。从那时起,它们就成为了激烈的竞争对手,都试图用最新的技术和最强大的处理器来超越对方,以运行世界上的计算机。然而,随着上世纪70年代末x86芯片组的开发,英特尔很快就成为了主导厂商,自1978年首次公开发行(IPO)以来,其股票价值增长了290倍,令人难以置信。同年首次公开募股的AMD公司的股票在同样长的时间内只增长了2.7倍——相差100倍。 AMD在半导体领域一直处于劣势,但它仍能坚持下去,这两家公司有效地将其他竞争对手拒之门外。英特尔倾向于主导CPU市场的所有领域,包括高端高性能处理器,而AMD则专注于低成本、预算友好的中低端芯片组。英特尔的芯片对普通电脑用户来说也更稳定、更容易使用,而AMD的芯片则可以对那些熟悉电路板的高级用户进行超频和修补。 外部竞争来来去去 读者可能会觉得英特尔和AMD是唯一重要的电脑处理器制造商。虽然这对于基于windows的计算机可能是正确的,但在一般情况下并不正确。例如,德州仪器公司(TXN)、高通公司(Qualcomm Inc.)、ARM Holdings (AR MH)和博通有限公司(Broadcom Limited)都生产中央处理器;然而,这些公司专注于消费电子市场的其他领域,并避开了个人电脑。例如,这些制造商为世界上许多智能手机和平板电脑提供大脑。苹果(Apple Inc.)的iPhone使用了三星(Samsung)和台积电(Taiwan Semiconductor)设计的处理器。与此同时,英特尔和AMD则专注于个人电脑和PC游戏(包括显卡或gpu)。 历史上,PC芯片领域曾有过一些激烈的竞争,直接与英特尔x86架构竞争。这些公司要么倒闭,要么被迫退出CPU市场。Cyrix就是这样一家公司,它开始销售所谓的联合处理器,这些处理器与Intel 286和386 cpu结合在一起。Cyrix最终在20世纪90年代初开始设计自己的芯片组来与这些初级处理器竞争,占据了高达10%的市场份额。 不幸的是,Cyrix始终发现自己在市场上落后于英特尔和AMD提供的升级,无法在原始性能上竞争。1997年,该公司被卖给了国家半导体公司(National Semiconductor),不久之后就完全停止了x86芯片的生产。VIA Technologies从National Semi购买了Cyrix的部分知识产权,试图打入x86市场,但也未能取得任何进展。 上世纪90年代末,集成设备技术(IDTI)引入了WinChip,这是一种与x86平台竞争的低功耗替代品。用于办公的WinChip在执行浮点运算时失败,随后失败。IDT继续专注于用于通信和RFID应用的芯片。在很大程度上,只有AMD和英特尔在2000年初仍然存在。 未来 AMD推出了新的Ryzen芯片架构,试图挑战英特尔。到目前为止,Ryzen芯片架构被认为是高端cpu的更廉价替代品,取得了一些成功。事实上,在过去的12个月里,AMD的股票表现远远好于英特尔。不过,随着英特尔和英特尔两家公司在未来的竞争中展开较量,英特尔很可能会推出自己的新一代和改进的下一代处理器来应对这一挑战。接下来的半年对半导体行业来说依然是艰难时期。但随着AMD和英特尔的连续增长的财报表明最糟糕的情况已经结束。两家公司将在下半年见证季节性销售,这将推动其收入和利润率。今年下半年对AMD来说尤其重要。它希望通过其在价格和性能方面具有竞争力的新型Navi GPU从英伟达获得PC GPU市场份额,在这一市场英特尔仍将占据主导地位,而AMD则远远落后。不过,在以个人电脑为中心的CPU市场上,这一遥远的第二名可能也是英特尔唯一的真正竞争对手。

下载官方明升m88_首页 胖虎哒哒 下载官方明升m88_首页 5 明升m88官方下载

ETF周观察下载官方明升m88

美国上市ETF 本周国债10年期与国债2年期收益率曲线倒挂,金融市场的压力有所增加,投资者利用美国股市的回调买入了70亿美元的ETF。其中,美国股票ETF净流入近55亿美元,标普500指数周四跌至2,825点,但到目前为止,美国股市的抛售相对温和。 但国际股市却不是这样。在中国和德国发布疲弱的经济数据后,它们受到了冲击。另外,阿根廷一位左倾总统候选人在大选中意外获胜,令新兴市场承压,导致阿根廷股市在一天内暴跌近40%。投资者本周从国际股票ETF中撤出约38亿美元,其中,从 $新兴市场ETF-iShares MSCI(EEM)$ 撤出12亿美元,从 $iShares Core MSCI Emerging Markets ETF(IEMG)$ 撤出6.28亿美元,从 $欧洲金融指数ETF-iShares MSCI(EUFN)$ 撤出3.54亿美元。 与此同时,债券持续上涨。30年期美国国债收益率周四跌至创纪录的1.91%,美国固定收益ETF在本周共吸收了44亿美元。美国10年期国债收益率一度跌至1.51%,短暂地低于美国2年期国债收益率。美国固定收益ETF今年的资产规模为760亿美元,在所有资产类别中遥遥领先。年初至今,美国上市的ETF净流入为1,368亿美元,低于去年同期的1,561亿美元。 本周11个行业中, $消费品指数ETF-SPDR主要消费品(XLP)$ 板块上涨1.50%,涨幅最大; $能源ETF(XLE)$ 板块下跌3.52%,跌幅最大。 本周国债ETF均上涨,其中长期国债 $债券20+美公债指数ETF-iShares Barcla(TLT)$ 涨幅最大,上涨4.34%。 本周新兴市场货币兑美元 $WisdomTree Emerging Currency F(CEW)$ 下跌0.75%,跌幅最大;英镑兑美元 $英镑ETF-CurrencyShares(FXB)$ 上涨0.98%,涨幅最大。 本周$天然气ETF-United States(UNG)$ 上涨3.58%,涨幅最大。$农业指数ETF-PowerShares DB(DBA)$ 下跌4.25%,跌幅最大。 ETF新闻 随着国内和全球经济波动,投资者一直相应地为自己的投资组合做准备。过去一个月,流出资金最多的10只ETF中,有3只是公司债券ETF,包括 $债券指数ETF-iShares iBoxx高收益公司债(HYG)$ , $债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债(LQD)$ 和 $Vanguard Intermediate-Term Corpo(VCIT)$ 。 上周, $NYSE Pickens Oil Response ETF(BOON)$ 采用了新的名称、股票代码和基础指数。该基金于2018年初推出,管理约300万美元的资产。发行机构TriLine Index Solutions更改的原因是打算对产品进行调整,以吸引投资者。该基金目前以 $NYSE Pickens Oil Response ETF(RENW)$ 的名义交易,追踪晨星北美可再生能源指数而不是皮肯斯石油反应指数,费用比率从0.85%下降到了0.65%。 ETF已经存在了26年以上, 在经历了互联网泡沫破灭、全球金融危机、衰退以及最近的市场波动之后,ETF发展势头良好,但ETF的恐慌情绪依然活跃。目前大约一半的股票由ETF买家持有,这意味着,如果市场开始下跌,当这些投资者点击“卖出”按钮时,一半的市场所有者可能已经卖出了整个市场。 香港上市ETF 香港上市ETF方面, $未来中国云算-U(09826)$ ETF涨幅最大,为7.27%。

明升m88官方下载 小虎ETF 下载官方明升m88 1 明升m88官方下载

TTTN周简报(2019.08.12-2019.08.16)明升m88官方下载

本周表现 本周中美互联网巨头ETF( $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ )基金净值上涨0.7241%;市价上涨0.6063%。 成分股中, $阿里巴巴(BABA)$ 、 $京东(JD)$ 、 $网易(NTES)$ 对基金净值贡献最大,分别上涨9.73%、15.46%和6.41。 本周持仓股要闻 8月17日讯, $谷歌(GOOG)$ 针对谷歌图片搜索推出了新功能。当商户搜索图像并点击图片时,图片会显示在搜索页面的侧面面板上(即搜索结果旁边)。根据谷歌官方的介绍,对于电商商户来说,用户搜索商户产品的图片时,该图片页面会显示品牌、价格、供货情况甚至评分和评论等信息。这也意味着,独立站通过适当的网站方式,即可在谷歌图片搜索中直观地展示自己的产品。本周谷歌下跌0.88%。 透视伯克希尔哈撒韦二季度加仓情况,其对 $亚马逊(AMZN)$ 的强势持有成为最大看点。第二季度13F持仓报告显示,截至2019年6月30日,伯克希尔哈撒韦总计拥有价值2081亿美元的美国股票。其中,当季未有新建仓美股,整体变动幅度不大。在其投资组合中,当季共增仓4只股票,减仓1只股票,另有42只股票维持仓位不变。本周亚马逊下跌0.83%。 $阿里巴巴(BABA)$ 公布2020财年Q1业绩。季度营收达1149.2亿元,同比增长42%。其中,核心业务(零售电商)季度营收金额995.4亿元,占比86.62%,云计算77.87亿元,占比6.78%。作为除零售电商核心业务外的第二大收入来源云计算,在此次财报数据中非常亮眼。云计算收入同比增长66%,增速超过亚马逊位居第一。本周阿里巴巴上涨9.73%。 阿里巴巴收购 网易考拉$网易(NTES)$ 的交易已确定。交易对价20亿美元,阿里巴巴将以全现金方式支付,未来双方还将开展其他形式的合作和交易。但是目前仍然有细节未能确认,还处于谈判阶段。本周网易上涨6.41%。 $京东(JD)$ 集团2019年第二季度财报亮眼。京东集团2019年第二季度财报显示,净收入达到了1503亿元人民币(约219亿美元),再创单季收入新高,超出华尔街预期,22.9%的同比增速较一季度进一步加速增长;非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润为36亿元人民币(约5亿美元),同比增长644%,再创历史新高。本周京东上涨15.46%。 新浪消息称, $京东(JD)$ 旗下的合资企业“京东到家”计划明年5月在美国上市。据两位知情人士透露,由京东控股、沃尔玛持股10%的合资企业京东到家正寻求通过IPO融资约5亿美元。沃尔玛早些时候将自己在中国的在线商店出售给了京东。本周京东上涨15.46%。 $腾讯控股(00700)$ 第二季度营收888.2亿元人民币,略低于市场预期的934.24亿元,但相较于去年同期的736.75亿元同比增长21%;毛利391.26亿元,同比增长14%;净利润为241.4亿元,高于市场预估的211亿元人民币,经调整利润为235亿元,同比增长19%。本周腾讯下跌3.55%。 流媒体竞争白热化, $Netflix, Inc.(NFLX)$ 、迪士尼又迎来一大对手。在拆分13年之后,美国哥伦比亚广播公司(CBS) 与全球第四大传媒集团维亚康姆(Viacom)于美东时间8月13日宣布将进行约117亿美元的全股票合并交易,并将新公司命名为ViacomCBS,将与奈飞、亚马逊、苹果、Comcast和AT&T等公司一起角逐在流媒体市场。本周奈飞下跌1.98%。 $美团点评-W(03690)$ 王兴投资造车坐实,个人砸3亿美元给理想造车。消息称理想汽车宣布完成5.3亿美元的C轮融资,融资完成后理想汽车估值约29.3亿美元,累计融资额达到15.75亿美元。王兴个人投资接近3亿美元,李想个人继续投资近1亿美元,经纬创投、明势资本、蓝驰创投等理想汽车的老股东跟投。本周美团上涨4.17%。

下载官方明升m88 小虎ETF 明升m88官方下载 2 明升m88官方下载

【视频前瞻】财报季临近尾声,行业情况已成桌面明牌,让我们看看本周即将公布财报的6下载官方明升m88_首页

【视频前瞻】财报季临近尾声,行业情况已成桌面明牌,让我们看看本周即将公布财报的6家中概公司,百度/美团/爱奇艺/小米/拼多多/微博,他们的牌面是好是坏 $(BIDU)$ $(01810)$ $(03690)$ $(IQ)$ $(WB)$ $(PDD)$

下载官方明升m88_首页 小虎周报 下载官方明升m88_首页 6 明升m88官方下载

如果蔚来在科创板上市,完全不用先退市明升m88官方下载

$蔚来(NIO)$ 红筹企业指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。CDR为中国存托凭证(Chinese Depository Receipt)的简称,具体是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。 过往红筹企业意图在不拆除红筹架构的情况下完成A股上市难度较大,中国证监会出于发行人控制权、股权清晰等方面的考虑,会要求红筹企业在拆除红筹架构后再申请A股上市。拆除红筹架构通常会涉及到原境外投资者退出,境内外法律法规的遵守,包括但不限于国内外汇、商务、税务合规性的核查判断等,所涉成本(包括但不限于税收成本)较高。实务中,如个别小股东不配合还会往往导致拆除红筹架构的难度加大及成本增加。 自《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》颁布实施以来,尤其是科创板系列制度的出台,红筹企业在符合一定规模及条件的前提下,可以申请在A股发行股份或CDR。

下载官方明升m88_首页 最后的武士 下载官方明升m88_首页 2 下载官方明升m88_首页

阿里财报有感:收入高增速时代已经过去,关注盈利能力下载官方明升m88_首页

$阿里巴巴(BABA)$最新一季财报给了马老师一个华丽的谢幕。但增速放缓也是不争的事实,近期的几个大中概财报都在提醒投资者,痴迷Topline高增长的时代已经过去了,接下来应该关注企业如何实现稳定的盈利增长,即为投资者增厚每股价值。 新财年的第一季度阿里实现了Topline 42%的增长,这对比2019财年的全年收入增长51%,2018财年全年58%收入增长不算好了。但是横向对比同期国内的互联网公司京东收入增速是23%,腾讯是21%,网易是15%。如果对比国外的巨头,谷歌是19%,Facebook是28%,亚马逊20%。 在阿里如此大的体量上,仍然维持如此高速增长,主要驱动是新零售业务的同比134%增长使得阿里的核心电商业务取得44%的同比增速。实际看阿里传统的、收入占比最大的核心电商业务中客户服务(Customer management)和佣金收入(commission)两块同比增速是26%,这个增速对比京东的23%、第二季度实物网上零售增长值22%也就稍微好一些。 在宏观趋势下,没有谁能大逆风,阿里仍有强者恒强的优势。 移动互联网红利殆尽倒逼互联网巨头下沉,下沉市场被称为互联网抢夺用户的最后一块土壤,阿里季度新增年活跃消费者2000万,京东季度新增年活跃买家1080万,且两家的新增中70%以上来自下沉市场。有人说,阿里和京东是抢走了拼多多的市场份额,我倒觉得这是一个电商增量市场,巨头的进入催化了这个市场的网购化,连唯品会都实现季度新增活跃用户340万,下沉电商不是一场零和游戏,它为电商带来了新的增长空间。 随着下沉市场的扩张进入顶峰,巨头竞争之激烈无以复加,阿里年活跃买家6.74亿,对应中国网民人数8.3亿左右,跑马圈地时代就要正式结束,意味着利润率的持续优化将成为重点。 在过去,中国互联网企业的惯性是先烧钱扩张,以后再想赚钱的事,巨头们也是带着大而全的思维开疆拓土,不断突围。对于中国企业的投资,市场往往带着大国思维,投资者更关注市场份额、用户规模、带来的收入是否能不断创新高。因此上市公司为了保收入增长,源源不断投入推广营销,投入买流量买用户。从而导致了利润增长与收入的增长脱节,大量的公司收入可观但盈利费劲。 现在增长故事接近尾声,投资者将思维转入盈利能力的可持续性和稳定性。头部互联网企业已经开始遏制开支,迎接更加平静的稳定时期。 阿里巴巴当季研发费率同比减少5.1%,营销费率同比减少1.7%,一般行政费率同比减少2.7%。其中,营销费用占比首次降至10%以下。核心电商业务的经营利润达35%。 投入型项目新零售和文娱都一定程度上缩小投入。在经过去年Q3和Q4两个季度的百亿级别的高投入之后,当季对盒马的投入回归58.56亿。云计算和深不见底的视频业绩亏损都同比缩减,值得一提的是内容采购成本出现了大幅的减少,直接导致大文娱业务调整后EBITA利润率从-50%回升至-35%。 同样靠成本优化而利润大增的还有$京东(JD)$ 和$网易(NTES)$ 。京东季度履约费率降至6.1%是历史最好的水平,履约费用充分体现了公司的经营效率。由于品类改善优化了毛利率从去年同期13.5%提升至14.7%。营销费率从去年的4.3%降至3.7%,这点非常不容易,要知道这是618季度,京东管住了618投放的口。整体的成本优化使得运营利润率提升至1.5%,实现连续两个季度的运营利润率正值,要知道类似阿里京东的体量,挤一挤就是大大的利润。 网易收入增长持续放缓的同时净利润却新高了,得利于裁员、减少了广告营销费用。据新闻消息,网易将把考拉出售,电商本身是拉低公司整体利润率的业务。 网易算第一个大刀破斧成本优化的巨头,接下来会有越来越多公司朝着利润增长这个方向去前行。除了缩减成本、砍掉冗余的项目,更多的可能是前期投入的研发成本如何实现整体运营效率的提升,还是那句话,这些体量的公司的运营效率只要稍微提升,出来的就是很大利润空间。 买股票长期看来本质价值还是每股收益的增加,公司赚钱无论是拉收入端,还是减成本端,一切最终要回归利润。

下载官方明升m88_首页 33_Tiger 下载官方明升m88 8 明升m88官方下载
escyr.com

fLtLeveL.com

garmanmd.com

frank-q.com

revuuz.com

danhmap.com